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FUCHS PETROLUB solide Bilanz mit Barreserven
16.12.2010
Heibel-Ticker
Berlin (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "Heibel-Ticker" würden bei der Vorzugsaktie von FUCHS PETROLUB (ISIN DE0005790430 / WKN 579043) bestehende Positionen laufen lassen.
FUCHS PETROLUB sei Weltmarktführer für spezielle Schmierstoffe und beliefere die Automobilindustrie und den Maschinenbau. Vor lauter positiven Überraschungen sei der Kurs kräftig angesprungen und derzeit sehe es nach Erachten der Experten eher nach einer baldigen Verschnaufpause denn nach einer Fortsetzung aus.
Der freie Cashflow je Aktie betrage 8,20 Euro. Als Dividende sollten 2,10 Euro vorgeschlagen werden. Die Dividende könne somit als durch das Geschäft abgesichert betrachtet werden, die Dividendenrendite sei mit 2% nicht berühmt, aber immerhin etwas.
70 Mio. Euro Nettoliquidität würden in der Bilanz schlummern. Das sei vor dem Hintergrund der jüngsten Kreditklemme vertrauenserweckend. Hier sei auch die Basis für den aktuellen Erfolg zu finden: Während überschuldete Wettbewerber während der Finanzkrise kaum hätten investieren können, habe FUCHS PETROLUB das depressive Preisniveau für Investitionen aus Eigenmitteln nutzen können und sei somit nunmehr bestens gerüstet für den Nachfrageansturm.
Die Produktionskosten würden sich zu einem großen Teil aus Rohstoffkosten zusammensetzen. Daher wirke ein hoher Euro-Kurs zwar preistreibend durch die vergleichsweise hohen inländischen Kosten, doch auf der anderen Seite könnten für einen teuren Euro Rohstoffe wie das Öl verhältnismäßig billig eingekauft werden. Gleichzeitig könne ein in US-Dollar gemessen steigender Ölpreis gut als Argument für notwendige Preiserhöhungen bei den Schmierstoffen des Unternehmens herhalten.
Ein Drittel des Umsatzes erziele FUCHS PETROLUB in Europa. In den Schwellenländern, insbesondere in Brasilien und China, fasse das Unternehmen derzeit Fuß. Dort würden Wachstumsraten von 30% und mehr erzielt. Mit einem Zehntel des Gesamtumsatzes werde es nicht mehr lange dauern, bis das Geschäft von FUCHS PETROLUB stärker an der Konjunktur der Schwellenländer als an der Europas hängen werde.
Damit werde der Währungseffekt auch an Bedeutung zunehmen. Um den zunehmend hohen Wechselkursschwankungen entgegenzusteuern, eröffne das Unternehmen Produktionsstätten vor Ort, also in China und Brasilien.
Mit 30% Wachstum bei 10% des Umsatzes würden im nächsten Jahr aus den Schwellenländern gegebenenfalls 40 Mio. Euro an Umsatzzuwachs beigesteuert werden. Gehe man von einem extrem positiven Verlauf aus, so seien es noch immer nur 60 Mio. Euro, was sich derzeit noch vor dem Hintergrund des Konzernumsatzes von 1,4 Mrd. Euro prozentual nur sehr gering auswirken werde.
Die wiederholten positiven Überraschungen aus dem Hause FUCHS PETROLUB dürften nach Erachten der Experten im nächsten Jahr schwer zu wiederholen sein. Inzwischen sei der Konjunkturoptimismus zumindest in Deutschland zurückgekehrt und die Messlatte für das Unternehmen liege nun deutlich höher als noch vor zwei Jahren.
Das anhaltend hohe Wachstum der vergangenen zwei Jahre habe eine Reihe von sehr spekulativ eingestellten Anlegern auf den Plan gerufen. Sollten die positiven Überraschungen abreißen, würden sich diese als erstes von der Aktie verabschieden, was zu einer Verschnaufpause bei der rasanten Kursentwicklung führen könnte.
Schon das letzte Quartalergebnis, das Anfang November bekannt gegeben worden sei, habe überwiegend aufgrund eines strikten Kostenmanagements überrascht, das zu einem überproportionalen Gewinnanstieg geführt habe. Man könne aber nicht unendlich viel sparen, dieser Effekt lasse sich also nicht beliebig oft wiederholen. In Sachen Wachstum seien die Erwartungen bereits sehr hoch, davon abgeleitet sei auch die Gewinnerwartung schon recht ambitioniert. Wo solle da weiterhin die positive Überraschung herkommen?
Mittel- und langfristig sei das Unternehmen extrem gut aufgestellt, verfüge über eine sehr gesunde Bilanz und ein fähiges Management. Einen Kurseinbruch würden die Experten vor diesem Hintergrund nicht fürchten, sondern sie würden erwarten, dass im Falle von Kursrückgängen interessierte Langfristanleger einen Kursrutsch frühzeitig stoppen würden.
Aktuell scheine das Kursniveau bereits recht ambitioniert, und die Gefahr von ausbleibenden positiven Überraschungen (was in diesem Fall bereits einer negativen Überraschung sehr nahe kommen würde) könnte zu einem vorübergehenden Kursrückgang führen.
Bestehende Positionen würden die Experten von "Heibel-Ticker" bei der FUCHS PETROLUB-Vorzugsaktie laufen lassen. Wer spekulativ eingestellt sei, sollte seine Position mit einem engen Stopp-Loss absichern. Für ein Neuengagement sei nach Erachten der Experten derzeit nicht die richtige Zeit. (Ausgabe 50 vom 16.12.2010) (16.12.2010/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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